坚固城墙”就轰然倒塌了。它在1873年宣布了破产。
1917年，《福布斯》公布了美国100个最大公司的名单。在其后的71年里，美国经历了大萧条、二次世界大战、20世纪70年代的通货膨胀，以及战后的蔚为奇观的经济腾飞。当《福布斯》现在再一次审阅当年的那份名单时，发现有61家公司已经不复存在，21家还在经营，却再也进不了前100名了。只有18家还在100名之内，然而，除了通用和柯达公司之外，其余的公司都处于垃圾股的境况。后来，柯达公司也发生了严重的经营困难，结果只有通用电气一枝独秀，成为仅存的成功者。1997年，福斯特和卡普兰研究了标准普尔500指数的存活纪录，结果发现40年前标准普尔创建时的老公司里，只有74家公司还在前500强企业之列，不过它们的经营业绩也要比标准普尔的平均收益低20％。 。。
第十四章 战乱保住财富（5）
沃伦·巴菲特是公认的股神，但是，即使像他那样目光如炬的投资天才，在判断个别公司的股票时也有失算的时候。11年前，我就听说他把可口可乐公司捧上了天，说大型公司的股票你可以放心购买，好好保管起来，可以永远持有。该公司的股票很快就卖出了好价钱。他误判了该公司所面临的诸多社会、工业，以及公司特有的困难，正是那些因素导致了后来该公司股价大跌。他同样也误判了另外一个公司，那也是他所钟爱的一只股票：华盛顿邮报。
贝哈克还引用了另外两位学者的研究结果，一位是罗伯特·维金斯，另一位就是吉姆·卢夫里。他们建立了一个数据库，专门用来研究战后40个工业领域中6 772个公司的业务表现。他们专门研究那些持续时间达10年以上的优异公司（根据该公司所在行业的具体情况而有所浮动），看该公司的具体表现如何，而不是看股市如何。他们发现根本没有什么安全的行业。高科技类公司的变化频率要远远高出传统公司，不过随时关注进程，几乎所有公司的变化都在加快。他们发现只有5％的公司取得了一段时间的优异表现，并将之持续达10年之久，只有的公司将优异表现延长到了20年。只有3家公司，即美国家用公司、礼来大药厂和3M公司将这一时段延长到了50年。
我们主张在几十年或几代人的时间框架里，要把你在证券方面的投资多样化，这意思就是说，你要么购进指数基金，要么就得自己去找那些精于投资管理的公司，因为它们富有智慧，眼光独到，可以帮你设计出一个综合多样投资计划，这一计划有望与市场平均收益拉平，最好还要高出这一平均值——当然是在缴纳完各种税费之后。指数基金有两大优势：它可以最大限度地减税并减少交易费用，因为它转手率低，管理费少。你现在就可以买一只指数基金，照此可以处理几乎所有证券类别。最近有好几项研究发现，一个美国投资者，不管他（她）买的是个股还是对冲基金，他（她）的收益要比标准普尔指数的收益低得多。把这一条写下来真是痛苦，但是事实就是如此：即使是一个专业投资者，也无法靠概率在一赌胜败的行业里，比别人算得更准，赚得更多。
历史记录表明，上市公司的股票从长线上看是（用一个俗不可耐的说法）“相当有可能”取得一种高于通货膨胀的回报。如果你居住在一个稳定的国家，而且有把握在指数基金上取得400~700点的实际回报，那你干吗还去折腾别的呢？也许你还是相信童话，你本人又是见识高超的投资商，相信自己可以干得更好。不过，你千万不要太迷信这一点了。最重要的是，你不要把你的鸡蛋只装在区区几只大篮子里。有一句话说的是：“把你的鸡蛋放在一只篮子里，然后一眼不眨地盯着这只篮子。”告诉你，这是�