包卖出去，因为高速公路建完以后，通车费是肯定可以看得见的，把这个固定收益卖出去了等于提早把这个钱拿回来去建，这种方法中国现在用的不太多，但是我觉得这些都是可以分散掉银行的间接融资，也就是贷款。实际银行承担的负担太重，也把大量的风险都集中在银行上，如果融资发生大的问题，这90％就会出大问题。美国好就好在把风险全部都分散到老百姓身上，你只要买证券，也可能这个债券就是某一个房子的一块瓦或者一块砖，但是这个风险已经分散了。咱们国家就是太集中，这个集中实际上会造成很大的信用问题。比如说咱们发债，工商银行发的债中国银行买，中国银行发的债建设银行买，如果一个倒，其他都不能溜，银监会慢慢也认识到这个问题了，这可以借鉴日本的经验，20世纪90年代日本经济体系垮掉的时候就是互相交持，他的股票我持，我的债券他持，最后我一垮他也跟着垮。
证券市场扩大到一定程度以后，理财慢慢就上来了，比如说我看了一个材料，每年大概有400亿～1 000亿元的企业年金进入理财市场，企业年金就是补充养老保险，国家规定的要给企业职工出多少钱，职工出一部分钱，企业出一部分钱，有些企业效益比较好有一个补充养老保险，也可以再进一步给职工福利，这一部分原来都是各自管的，很乱，现在逐渐集中起来，劳动社会保障部允许一些有资格的银行业好、证券公司也好、基金管理公司也好，帮助机构和企业去理财，这个来讲，实际现在慢慢地也在做这些事情。
中国证券市场和美国投资银行升级的缺陷在哪里（3）
目前我感觉，证监会“一行三会”保留对股票、债券发行、基金发行等“一事一批”的审批权，慢慢开始备案，比如IPO的时候，一个公司如果运营得比较好，一些大的公司，比如像工商银行，要再融资，就不应该审批得那么严格。另外我刚才讲多重管理的问题，对本土机构限制比较多，另外还有杠杆，这些都是属于监管部门希望逐渐改进的，也正在逐渐改进，但是大家觉得改进的速度还没有想象得那么快。
美国的投资银行最典型的一个概念，就是一半一半，股东拿一半、职工拿一半，基本上在收入端上把银行利息打掉以后，就是一半一半分的，这就是保持着原先的合伙人制文化，所谓合伙人就是分掉一部分、剩下一部分、发展一部分。以后变成上市公司，股东这一块增值在哪儿？资本增值，就是股价增值，但是从实际收益来讲，基本还是分的。中国的证券公司基本上都是国营的，而且大部分都是属于金融企业，所以不可能让职工拿那么高的薪酬，中金公司的薪酬是很惊人的，但是中信规模大，中信证券的规模曾经有一段比摩根士丹利还要大，市值仅次于美国高盛，变成世界第二大规模，但是现在摩根士丹利股价上来了，所以它的市值也上来了，但是现在中信证券的规模在亚洲还是最大的，比野村要大，我们最高的时候是野村的两个那么大。中信证券规模现在是300亿美元，在金融界都应该算是比较大的。之所以大，盈利能力也强，因为它涉及所有领域，因为中金公司几乎没有经纪业务，中金公司由于资本金太小，当时就是建行和摩根士丹利的合资，一共有1亿美元左右，当然现在经过这么多年的累计，也积累了一部分，但是它的资本金规模还是远远小于中信证券，由于这样，它投资没有很多。像中信证券去年情况最不好的时候，税后的利润还有近70多亿美元，2007年最好的时候差不多近20亿美元，中金公司就小得多，只有差不多十几亿人民币。中信证券好就好在，每一个领域，包括债券承销、股票承销，我们现在控制着全国最大的基金管理公司华夏基金，它现在在管3 000多亿元的现金资产，中信证券的自营等投资都是现在在行业上属于第一或第二的，门类比较齐全。