券違約，所以他們就找到保險公司給了保險公司一筆錢來保護自己的收益。」
「如果這些債券能按時得到收益，那麼這筆錢保險公司就白賺了。一旦這些債券出現違約，那麼保險公司就要全額賠償投行的損失。於是保險公司的精算師就上陣了，他們會給這些債券的風險進行評級，然後確定一個保費的價格。於是保險公司也能從中分到一杯羹。」
「所以最初這種cds其實就是一個簡單的保險生意而已，但是對於天才輩出的華爾街來說這顯然不夠。於是新的玩法又出現了。比如這個時候你成立了一家基金，手上其實並不持有哪怕一美分債券，但你感覺到有些債券蘊含著極大風險，於是你就又找上了保險公司，跟保險公司商量一件事情，就是你願意掏一樣的保費去保其他投行或者基金持有的債券。」
「這其實是件很有意思的事情，也就是說雖然你手上沒有任何債券，但並不妨礙你去保別人的債券。如果別人的債券一切正常，那麼這筆保費保險公司白賺，但如果這些債券出現違約，保險公司不但賠償持有債券的公司，還要賠償你這筆錢。」
王宇飛皺了皺眉頭：「這實質就是對賭？」
「沒錯，就是對賭。當然不止一家基金或者投行這麼幹，美國無數的投行跟基金都是這麼幹的。我講的這些還只是最淺顯的部分，其他的各種玩法還有很多，這麼做的好處就是原本只是一百億美元的債券合同，可以輕輕鬆鬆的被炒到數千億甚至數萬億美元，這就是金融的魅力。這一階段，無數的金融公司完成了原始積累。」
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