胭斋”所作的批语，也就是所谓脂批。这些脂批明确告诉我们〈红楼梦〉是有原型的。如：
第十三回秦可卿托梦给凤姐，说道：“若应了那句‘树倒猢狲散’的俗语，岂不虚称了一世读书旧族了！”脂批批道：“‘树倒猢狲散’之语，今犹在耳，屈指三十五年矣。哀哉伤哉，宁不痛杀！”
第十六回写曹家准备迎接元妃归省，脂胭斋回前总批：“借省亲事写南巡，出脱心中多少忆昔感今。”
第二十八回，写宝玉等人在冯紫英家喝酒，宝玉道：“我先喝一大海，发一新令，有不遵者，连罚十大海，逐出席外与人斟酒。”有两条批语：
“大海饮酒，西堂产九台灵芝日也。批书至此，宁不悲乎？壬午重阳日”（庚辰本眉批）
“谁曾经过？叹叹！西堂故事。”（甲戌本侧批）
那么，《红楼梦》到底说的是谁的事呢？我们先介绍索隐派的观点。
（1）认为《红楼梦》写的是清世祖与董鄂妃之事。晚清著名学者王梦阮写了一本《红楼梦索隐》，他认为《红楼梦》“全是为清世祖与董鄂妃而作，兼及当时的诸名王奇女。”他说，董鄂妃即是秦淮名妓董小婉，本是当时名士冒辟疆的妾，后来被清兵夺去，得到清世祖的喜爱，封为贵妃。后来董妃夭死，清世祖痛不欲生，跑到五台山做和尚去了。《红楼梦》即写他们的事情，清世祖就是贾宝玉，董鄂妃就是林黛玉。黛玉是所以叫“黛玉”，是因为她是“代”董小宛的。清世祖就是顺治皇帝，康熙帝的父亲，他后来出家了。关于《红楼梦》一书是否是王梦阮索隐出来的清世祖与董小宛的传记，孟森在他的《董小宛考》里已作了翔实的论述。他用详实的材料证明了清世祖出生时，董小宛已十五；清世祖七岁登基时，董小宛已二十一岁；等到清世祖八年十四五岁时，董小宛却死于此年，其时二十八岁。由此足以说明王梦阮的《红楼梦》为清世祖和董小宛之作纯属无稽之谈。
（2）认为《红楼梦》是清康熙朝政治小说。五四时期的北京大学校长蔡元培写了一本《石头记索隐》，他说：“《石头记》。。。。作者持民族主义甚挚。书中本事在吊明之亡，揭清之失。”他认为，书中“红”字多隐“朱”字，朱者，明也，汉也。宝玉有“爱红”之癖，言以满人而受汉族文化也。书中女子多指汉人，男子多指满人，所以宝玉说“女子是水做的骨肉，男人是泥做的骨肉”。同时他考证出《红楼梦》中人物的原型。如宝玉是康熙的废太子胤（衤乃），黛玉是朱竹（土宅），宝钗是高士奇等等。
蔡元培又说：“书中‘红’字多影‘朱’字，朱者，明也，汉也。宝玉有爱红之癖，言以满人爱汉族文化也；好吃人口上胭脂，言拾汉人唾余也……宝玉在大观园中所居曰怡红院，即爱红之义。所谓曹雪芹于悼红轩中增删本书，则吊明之义也。本书有《红楼梦曲》，以此。书中序事托为石头所记，故名《石头记》。其实因金陵亦曰石头城而名之。……又曰《情僧录》及《风月宝鉴》者，或就表面命名，或以‘情’字影‘清’字；又以古人有‘清风明月’语，以‘风月’影‘明清’亦未可知也。”“《石头记》叙事自明亡始。第一回所云，这一日三月十五日葫芦庙起火，烧了一夜，甄氏烧成瓦砾场。即指甲申三月间明愍帝殉国，北京失守之事也……甄士隐随跛足道人而去，言明之政事随愍帝之死而消亡也。”“甄士隐即真事隐，贾雨村即假语存，尽人皆知。然作者深信正统之说，而斥清室为伪统，所谓假府即伪朝也。其人名如贾代化，贾代善，谓伪朝之所谓化，伪朝之所谓善也。贾政者伪朝之吏部也，贾敷、贾敬伪朝之教育也（《书》曰“敬敷五教”）。贾赦伪朝之刑部也……贾琏为户部……李纨为礼部（李礼同音）”。“作者于汉人之服从清室而安富尊荣者，如洪承畴、范文程之类，以娇