高层建筑，这就是次贷衍生出来的各种复杂产品。当根基一摇晃，上面所有的房子瞬间崩塌了，我见过的关于次贷的漫画中，这张是画得比较好的，它讲清楚了次贷危机的发生、发展，就像悬崖上的这座小楼和它托起的建筑。
次贷危机是一场百年难遇的大危机，但实际上小危机是层出不穷的。股民最爱说的就是美国有过黄金10年，为什么中国不能有黄金10年。仔细回忆一下，过去10年华尔街的所谓黄金10年也差不多发生过10次危机：1994年的墨西哥比索危机、1997年的俄罗斯债券违约危机、1997年的长期资本倒闭危机、1998年的亚洲金融危机、2000年的互联网泡沫破裂、2001年的“9·11”事件、2002年的安然事件、2002年的世通事件、2007年的次贷危机、2008年的全球金融风暴，不多不少，正好10次。按照美国金融学家福古森的估计，自1870年以来，人类总共发生过148次金融危机。1870年到现在，139年，发生了多少次金融危机？148次，平均每年超过一次。
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金融市场：现代经济的心脏
为什么有这么多次金融危机？既然有这么多金融危机，我们为什么还要发展金融市场？
为什么会不断发生金融危机
金融危机的不断产生，有两个主要的原因，一个是好的原因，或者说是比较合理的原因，那就是因为金融市场是现代经济的“锋刃”，也就是说，金融市场总是会触及到经济活动的最前沿。如果今天谁在干细胞的研究上有所突破，闻风而来的第一个一定是风险投资，因为资本的逐利性所致。
以互联网为例，1992年，我们刚到美国留学的时候，我记得要开一个互联网账号是很大的事情，要填各种申请表，现在你说要开一个E�mail账号，会有200个网站哭着喊着请你到它那儿去开，互联网在过去20年中的发展，颠覆了我们所有的想象。上网速度的进步也是惊人的。2000年我回国的时候，还要拨号上网，往往“滴滴答答”折腾半天还上不去。最近我在网上看电视剧《潜伏》，都是通过无线网络来看视频。互联网为什么有如此革命性的发展？因为它和资本市场联系在一起了，它通过上市取得了飞速发展。如果说没有这些资本市场的工具，这是根本不可能的。你想想所有的网站，无论是搜狐、Google 还是什么别的，都是如此。但是，因为这是个新生事物，金融市场在给它定价的时候就很容易犯错误，于是就会有互联网泡沫和泡沫的破裂。
这次次贷危机有两个明显的“锋刃”：第一个就是次贷，现在大家一听到次贷，都会说不要碰它。但是我们要建立和谐社会，而很多人是买不起房子的，所以我们适当的时候还是要发展次贷，只是我们不要像华尔街那样再搞几十倍的杠杆率去放大风险。第二就是金融衍生品。衍生品现在出了这么大的事，有人说别搞了。但是不搞行吗？先不要说金融衍生品，就是商品期货，我们的航空公司出去搞了点石油期货，一下子丢了几十个亿，而它1年的利润只有1亿美元，一瞬间几十年的利润没了。现在社会上很流行的理论是阴谋论，我们先不管这是不是被人家阴谋了，实际上核心问题是竞争力的问题，如果你的竞争力强大到不管是阴谋还是阳谋都弄不倒你，那才是最好的。
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最新的和最老的危机
还有一个危机不断产生的重要原因，就是人性之弱，贪婪和恐惧。我们发现，从最古老的郁金香危机，到最近的次贷危机，它们的发生发展几乎是惊人的相似，都是在对某种资产价格的追逐过程中忘却了风险，在价格下跌的过程中大家都竞相逃跑，千百年来概莫能外。
我们都知道郁金香泡沫。在