力继续投资而不得不放弃TFT�LCD业务最主要的原因。
如今，京东方在不断加强对TFT�LCD研发费用持续投资的同时，还要担负更多、更大的资金压力，如果近两年TFT�LCD业务发展不顺利或者融资不到位，京东方不是没有可能重蹈韩国现代集团的覆辙。
事实上，早在收购现代的TFT�LCD生产线时，所需的亿美元（最后实际为亿美元）资金就让京东方难以承受。但京东方巧妙地运用国际收购惯例，通过资本杠杆最终成功完成了此次跨国收购。
然而，更大的投资项目还不是收购。亦庄第五代TFT�LCD生产线需要高达亿美元的投资，而京东方2003年全年收入仅为150亿元人民币，在亿美元收购现代TFT�LCD业务以及亿元收购冠捷科技之后，京东方已经面临很大的财务压力。
2003年年底，京东方的负债率已经达到，即使在2004年增发B股后，负债率仍高达66％。尽管京东方管理层认为负债率在安全范围内，但巨额负债意味着未来偿债的巨大压力，2003年京东方仅财务费用就高达亿元。
但是，京东方已经没有退路。2003年，全球包括日本、韩国以及中国台湾地区在内，已经有七八条第五代及以上的TFT�LCD生产线已经或即将建成，如果仅靠韩国现有的代线，生存都是个问题。
京东方曾想将韩国3条TFT�LCD生产线包装在中国香港上市，筹资3亿～4亿美元。但最终因TFT�LCD市场行情不好，加上此举与中国的融资政策并不完全相符而做了调整。
京东方仍然会使用资本杠杆来推动亦庄第五代线，所需的亿美元不是一次性投入，而是一边吸收外部投资一边运作。目前负责第五代线运营的北京京东方光电科技有限公司，由韩国子公司（3条TFT�LCD生产线）投资占25％的股权，京东方集团占75％的股权。在第一期5亿美元投资中，BOE…HYDIS出资亿美元，京东方自身筹集资金约20亿元人民币，相关政府机构委托贷款或委托出资大约10亿元（这笔钱可在3～5年后归还）。即使这样，京东方第五代线的建设还有几十亿元的资金缺口，继续融资迫在眉睫。
京东方对此还比较乐观。通过对韩国企业的收购，京东方增长了很多资本运作的经验，第五代TFT�LCD项目同样会使用资本杠杆来推动。同时，京东方也在积极引进国际知名的战略投资者如日本丸红等加盟，进一步改善海外融资能力。京东方相信“靓女不愁嫁”，只要投资者相信京东方能真正做好第五代线，资金并不困难。
此外，随着中国显示器市场对平板显示器需求的不断旺盛，目前对京东方感兴趣的国外策略投资者并不缺乏，京东方的客户、上游供应商、战略投资者等，许多人都有兴趣加盟进来。在亦庄项目刚刚签约以后，康佳、TCL、长虹、方正、首信、西门子等与京东方有业务关系的下游厂商都有可能与京东方探讨合作的意向。
第一节 财务杠杆巧借力，跨国并购显神通（4）
京东方具有多年丰富的国际合作经验，它先后与日本松下、旭硝子、韩国现代等国际大企业共同组建了合资公司并取得成功。国际策略联盟与合作使京东方的产业发展具有国际化、高起点的特征，其产品60％以上出口。此外，本次收购是京东方构建国际化营销网络的重要环节。通过收购，京东方获得了HYDIS庞大的全球营销网络，以及包括IBM、夏普等跨国企业在内的广泛客户群，从而极大地减小了本次收购的风险成本。
此次收购完成后，除进一步巩固扩大原HYDIS的营销市场外，京东方还将着力开拓中国市场，从而逐步完成TFT�LCD生产、技术向中国的转移，以实现“中国制